新年伊始，北京量化均衡資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)、聚愛財CEO任衡，再次接受CCTV-2 《交易時間“首席看市”》欄目邀請，與知名主持人姚振山一同探討歐洲可能分崩離析等影響2017年投資的因素，并劃出了“投資安全區(qū)”，建議投資者可優(yōu)選黃金類資產(chǎn)。

在節(jié)目中,任衡提出，世界經(jīng)濟仍然向好，國際貨幣基金組織對未來兩年全年經(jīng)濟增長率預測在3.4%和3.6%左右，遠高于2016年3.1%的增長率，因此雞年會存在不錯的投資機會;但與此同時，國內(nèi)外市場仍存在的許多不確定因素，單一金融資產(chǎn)風險積聚過大，投資者要想雞年“大吉”，需深入了解這些不確定因素，再通過量化投資配置多樣化資產(chǎn)以對沖風險。

在任衡看來，不確定因素主要來自國際市場：美國方面，包括特朗普財政政策細節(jié)的不明朗、美國經(jīng)濟復蘇對新興市場的影響等;歐洲方面，包括英國脫歐、德國銀行業(yè)風險敞口、德法大選等等。

美國方面，特朗普上臺后，市場預期會采用擴張性的財政政策——即實施減稅并擴大政府支出，從而推高對通脹和加息的預期，但是否如市場預期尚有待觀察;其次，美國經(jīng)濟復蘇帶來的溢出效應會拉動新興市場的出口，但是特朗普政府奉行保護主義政策，可能動用關稅遏制進口，從而導致貿(mào)易摩擦;此外，美元強勢還可能加大以美元結(jié)算債務國家的還債壓力，造成全球經(jīng)濟更加不平衡。

歐洲的不確定性來自于歐盟可能“分崩離析”的風險。首先，英國脫歐的時間、速度和方式還都不確定;其次，以德意志銀行為首的銀行業(yè)風險敞口較大，不良率較高，一旦發(fā)生銀行危機，會拖累整個歐洲甚至全球經(jīng)濟;2017年德國、法國都會迎來大選，左右政黨博弈會帶來很大的政治不確定性，比如法國極右翼瑪麗娜•勒龐的競選口號是“脫歐”，德國默克爾因為移民問題遭受壓力，也有可能導致右翼上臺。

相比而言，國內(nèi)環(huán)境“風景這邊獨好”，不確定性小了不少。尤其是隨著供給側(cè)改革的推進，世界和國內(nèi)需求回暖，大宗商品價格和PPI都在上升，中國經(jīng)濟實際上已經(jīng)走出了三年通縮的陰影。近期發(fā)布的關于深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革加快培育農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展新動能的若干意見，就再次強調(diào)了供給側(cè)改革。

任衡認為，國內(nèi)環(huán)境的不確定性主要來自于本輪庫存回補周期的結(jié)束時間，由此帶來的經(jīng)濟層面需求會否受影響，以及影響下半年通縮的壓力是否會再次顯現(xiàn)。

最后，就投資者最關心的各類投資產(chǎn)品安全系數(shù)，即“投資安全區(qū)”問題，任衡建議，短期內(nèi)，隨著庫存繼續(xù)回補，通脹、利率都有上行壓力，在加上特朗普政策所帶來的不穩(wěn)定因素，可以優(yōu)選黃金類資產(chǎn)，然后可以略傾向于投資大宗商品，對于債權、股票則可以防守為主。此外，如果2017年堅持房產(chǎn)調(diào)控不放松，年底或?qū)⒊霈F(xiàn)通縮，貨幣政策可能將再次放寬，屆時聚愛財將對股市持謹慎樂觀的態(tài)度，在類固收資產(chǎn)和成長股之間做均衡配置。